与更受欢迎的比特币期货 ETF 不同的是，比特币期货 ETF 跟踪的是在不拥有任何实际比特币的情况下推测未来 BTC 价格的合约，而比特币现货 ETF 涉及直接买卖加密货币本身，从而影响其供需动态和价格。
2023 年 6 月 15 日，全球最大的投资公司之一贝莱德在美国申请推出首只比特币现货交易所交易基金 (ETF)。
鉴于贝莱德目前管理着超过 9 万亿美元的资产，且其 ETF 申请的批准率超过 99.9%，这是最重要的申请。 鉴于其规模和成功率，人们普遍预计贝莱德将成为美国首批批准比特币现货 ETF 的公司之一
但贝莱德并不是唯一一家寻求在美国推出比特币现货 ETF 的公司。 目前，至少有十几个比特币现货 ETF 正在接受 SEC 的审查，其中包括 VanEck、Bitwise 和 Grayscale 的产品。
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人们普遍认为，比特币现货 ETF 在美国的批准将为各种类型的机构投资者（包括养老基金、捐赠基金和共同基金）打开大门，为他们提供一种受监管且直接的投资比特币的方式。
今天，我们将分析比特币现货 ETF 的批准可能对未来数月乃至数年的加密货币市场产生的潜在影响：
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市场对贝莱德现货 ETF 的公告立即作出反应。 比特币的价格从 6 月 15 日的约 25,000 美元飙升至一个月后的 31,000 美元以上，突破了几个长期阻力位。
如果美国比特币 ETF 获得批准，比特币可能会遵循与黄金类似的轨迹——黄金的第一个现货 ETF 早在 2004 年 6 月就在美国获得批准。
尽管在现货 ETF 获批之前的二十多年里，金价一直处于窄幅波动状态，但不久之后金价就出现了大幅上涨。 到 2011 年 8 月，该资产的价格从约 350 美元飙升至超过 1,820 美元，相当于 7 年内的回报率约为 346%。
通过为广大投资者提供更便捷的黄金投资渠道和投资机会，黄金ETF吸引了大量资本流入，显着提振了需求，从而推高了金价。 也许更重要的是，黄金价格连续七年大幅上涨。
如果比特币遵循同样的路径，它可能会进入一个可能持续近十年的新的看涨超级周期。 如果按照过去 10 年实现的 44.34% 的简单年回报率计算，BTC 可能会在 3 年内达到 102,500 美元以上，或者在 5 年内达到 141,500 美元以上（假设基础价值为 44,000 美元）。
比特币的主导地位往往会在牛市后期下跌，有时会跌至 35% 以下。 如果这种情况再次发生，整个山寨币行业的增长速度可能会超过比特币，从而导致主要山寨币大幅上涨。
考虑到上述数字，比特币价格为 102,500 美元时，其市值 (mcap) 将为 2 万亿美元。 如果这仅占加密货币 mcap 总额的 35%，那么山寨币 mcap 将达到 3.7 万亿美元以上，即比现在高出约 383%。
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如果 Glassnode 的见解被证明是准确的，那么现货 ETF 在美国获得批准后，大约 705 亿美元的新资本可能会流入比特币。这是通过估计 SPY Vanguard 总股票市场和 Vanguard 总债券市场总资产管理规模的 10% 计算得出的。除了黄金市场 AUM 的 5% 之外，ETF 将被重定向到比特币现货 ETF。尽管这仅占当前比特币 mcap 的不到 10%，但它可能会显着推高 BTC 的价格，因为这只占比特币的一小部分。供应具有流动性，可以在交易所和场外交易柜台购买。虽然很难估计这将如何影响比特币的价格，但 Galaxy Digital 最近的一项分析表明，ETF 流入可能会在第一年内使比特币的价格上涨 74.1% ETF 批准。 这相当于一年内将比特币从 44,000 美元发送到 76,500 美元。根据领先的国际银行渣打银行（彭博社）最近的市场预测，到 2024 年第四季度，比特币可能会达到 120,000 美元。这在很大程度上取决于受矿机销售减少的推动。
随着矿商盈利能力的提高，大型矿业公司可能会转向长期持有策略。 这可能会大大减少抛售压力，因为新铸造的代币是由矿工持有而不是出售。
据估计，一旦价格达到 50,000 美元，新开采的比特币中可能只有 20-30% 会被抛售到市场上，低于 2023 年第二季度的接近 100%。渣打银行分析师 Geoff Kendrick 上个月澄清时进一步强化了这一预测据《商业内幕》报道，比特币到 2023 年底可能会达到 50,000 美元，到明年年底将达到 120,000 美元。 与此同时，据彭博社分析师 Vildana Hajric 称，比特币在突破 42,000 美元的关键门槛后可能会达到 500,000 美元以上。 这一事件可能会拉开看涨超级周期的序幕，使 BTC 的价值在超出正常“4 年周期”的较长时间内飙升。
通过扩大所有权基础以纳入一系列新的机构类型，比特币现货 ETF 可以削弱大型比特币持有者（又称“鲸鱼”）的影响力，有助于减少波动性和营销操纵的风险。
尽管如此，一些人认为比特币现货 ETF 可能会带来新的波动来源。 特别是，如果这些 ETF 涉及“现金创造”——即股票是为了换取现金而创造的——这可能会导致定价期间交易量增加，并因套利者的活动而造成波动。
鉴于比特币被一些人认为是比黄金更好的价值储存手段，并且已知其供应量有限，因此有理由相信这种加密货币最终可能会超越黄金的市值。 截至撰写本文时，这一数字约为 13.7 万亿美元，而比特币的 mcap 目前约为 8610 亿美元。
比特币要实现与黄金同等的 mcap，需要在此基础上实现 1,500% 左右的增长。 这将使单个 BTC 的价值约为 660,000 美元。 考虑到比特币过去10年的平均回报率为44.34%，如果比特币达到66万美元，还需要7年零4个月的时间。
一些更为乐观的预测甚至将比特币的未来价值描绘得更高。 其中包括 ARK Invest 首席投资官 (CIO) Cathie Wood 著名的 100 万美元预测。根据《华尔街日报》最近的采访，Wood 表示，比特币将触及 65 万美元的“总结”，牛市情况是在100万美元到150万美元不等。 按照这个价格，比特币的市值将比黄金更大。比特币股票流量模型根据其稀缺性来预测比特币的价格，将现有股票（股票）与新供应（流量）进行比较，表明随着比特币变得更加稀有，价格会上涨随着时间的推移。 如果该模型被证明是一个准确的预测指标，到 2025 年 6 月，比特币的价格可能会达到每枚 100 万美元以上。
对于更加乐观的人来说，比特币现货 ETF 在美国的批准可能成为导致全球金融体系发生重大转变的一系列事件中的第一批多米诺骨牌之一。
这可能标志着人们越来越多地接受加密货币作为一种合法、稳定的投资，并有可能鼓励其他国家和金融机构将其储备和交易从美元转向多元化。
此举可能会加速“去美元化”进程，因为比特币和其他加密货币作为替代性全球贸易和储备货币越来越受欢迎，从而减少世界对美国经济的依赖以及美元在国际金融中的主导地位。
尽管美国目前没有受监管的比特币现货 ETF，但欧洲已经证明自己是比特币现货 ETF 提供商的沃土。
过去两年，欧洲至少推出了 10 只比特币现货 ETF。 第一个获得批准的是 Jacobi FT Wilshere 比特币 ETF，由总部位于伦敦的 Jacobi 资产管理公司推出。 它在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，并受根西岛金融服务委员会（GFSC）监管。
尽管比特币现货 ETF 在欧洲已经上市两年多了，但这些产品的上市对比特币的价格几乎没有影响。 虽然这可能至少部分是由于当时经济形势不佳造成的，但其他几个因素可能发挥了更大的作用。
首先，欧洲金融市场规模远小于美国市场，流动性明显较低。 此外，欧盟最大的机构投资者拥有约 1 万亿至 2 万亿美元的管理资产 (AUM)，而仅贝莱德的资产管理规模就超过了欧洲五家最大的机构投资公司。
美国金融市场具有更广泛的全球影响力和更广泛的机构投资者基础。 因此，美国比特币现货 ETF 可能会吸引更多的投资流量，并对比特币的价格产生更重大的影响。
对于新兴的加密货币行业和更为成熟的传统金融行业来说，比特币现货 ETF 在美国的批准将是一个重要的里程碑。
作为全球最大的金融市场和全球最具影响力的经济体之一，美国经常成为其他国家的标杆。 当美国拥抱比特币现货ETF等新金融产品时，它可以开创先例，鼓励其他国家效仿。 这可以导致此类产品在全球范围内得到更广泛的接受并将其融入主流金融体系。
最终，这可能表现为更多国家接受比特币，用基于区块链的替代方案取代传统金融技术，并增加比特币作为合法且被广泛接受的价值单位的可信度。
此外，美国市场规模和流动性无与伦比，推出比特币现货ETF可能会吸引大量资金流入。 这不仅会增加比特币的需求和潜在的价格，还会提高机构和独立投资者对加密的接受度。
相比之下，欧洲市场虽然重要，但在全球金融影响力或吸引大量资本流入的能力方面仍无法与美国相比。
因此，比特币现货 ETF 在美国的批准代表着比特币和其他加密货币作为资产类别合法化的一个重要里程碑。 反过来，这可能有助于促进数字货币市场的发展和扩张，同时使比特币作为储备货币候选者更具吸引力。
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